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全球
全球外資7月持有美債增至9.16兆美元，中國減持、日本居首 (2025-09-19)
- 截至2025年7月底，全球外資持有美債9兆1,587億美元，月增319億美元，連續3個月增加，2025年前7個月累計增持5,391億美元
- 日本持有1兆1,514億美元，連7月增持；英國持有8,993億美元，年內累計增持1,765億美元，穩居第2。中國持有7,307億美元，月減257億美元，續為第3
- 台灣7月底持有2,998億美元，排名第11，月增17億美元。7月增持最多為英國413億美元，減持最多為加拿大571億美元，前20大中13國增持、7國減持
WTO：AI有望在2040年前推升全球貿易近40% (2025-09-17)
- WTO最新報告指出，人工智慧(AI)有望在2040年前，推動全球商品與服務貿易額成長近40%，並帶動全球GDP成長12%至13%
- 儘管AI潛力無窮，但其效益恐加劇全球與各經濟體內部的不平等。報告強調，若缺乏包容性政策與數位基礎建設投資，數位落差恐擴大
- 要實現AI驅動的普惠成長，各經濟體需彌補數位落差、投資勞工技能再培訓、維持開放可預測的貿易環境，並降低AI相關關鍵物資的關稅
AI狂潮推升輝達奪冠！時代雜誌2025全球最佳企業洗牌，台灣十家企業新上榜 (2025-09-15)
- 在人工智慧投資熱潮推動下，時代雜誌公布的2025年全球最佳企業排名大洗牌，輝達首度拔得頭籌
- 微軟第2、摩根大通第3、Alphabet第4、亞馬遜第5，Meta、福斯集團、BBVA、空中巴士與信諾保險進入前十
- 今年共有10家台企進榜，中國信託居台灣首位(第355名)，但台積電、兆豐金、華南金跌出前1,000名
台灣
央行解析穩定幣影響與新台幣發行方向 (2025-09-19)
- 全球穩定幣市值達2,989億美元，USDT與USDC占比約八成。美國已通過GENIUS法案，要求發行人持有1:1高流動性安全資產，並設立聯邦與州雙層監管框架
- 美元穩定幣可能影響SWIFT交易量與歐元、人民幣等國際地位，但有助推升美國短期公債需求。至2028年底，美元穩定幣市值上看2兆美元，將強化美元儲備貨幣地位
- 台灣研擬「虛擬資產服務法」，新台幣穩定幣若發行，預期對支付體系與貨幣供給影響有限，將以100%準備資產作保障。金管會與央行將協同訂定子法規範落實監管
央行連六凍利率，維持房市管制與寬鬆資金 (2025-09-19)
- 央行決議維持政策利率不變，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別為年息2%、2.375%及4.25%，已連續第六次凍結
- 台灣今年經濟表現優於預期，上半年成長率達6.75%，全年成長率上修至4.55%。央行預測2026年經濟成長率為2.68%，CPI年增率將降至1.66%
- 房市管制維持不變，不動產貸款集中度自2024年6月底37.61%降至2025年8月底36.71%
台灣8月M2年增率5.05%，M1B連36月死亡交叉 (2025-09-19)
- 8月台灣外匯存款總額8兆9,080億元，月增2,641億元，年增率-1.82%，跌幅較上月縮減
- 8月M1B總額28兆8,854億元，年增率4.60%；M2總額66兆3,224億元，年增率5.05%。M1B年增率持續小於M2年增率，連續36個月死亡交叉
- 8月準備貨幣7兆1,637億元，年增率10.78%；通貨淨額3兆3,963億元，年增率6.06%；M1A為11兆8,285億元，年增率4.19%
金管會預告ICS新制，2026年取代RBC (2025-09-17)
- 金管會預告「保險業資本適足性管理辦法」修正草案，將參考國際保險資本標準(ICS)，自2026年起取代現行RBC制度，強化保險業風險管理與韌性
- 新制將資本適足率門檻由現行200%調整為100%，並重新劃分不足等級，增訂ORSA自我風險評估機制，要求業者至少每年執行一次並提報主管機關
- ICS制度納入長壽、失能、脫退等壽險風險及市場風險，並要求資產以公允價值衡量。金管會提供過渡措施，避免業者大規模資本不足
對等關稅上路！8月全體國銀人民幣存款轉降，終結連4個月成長 (2025-09-16)
- 8月國銀人民幣存款餘額合計降至1,205.91億人民幣，終結連續4個月的成長，對等關稅措施是否衝擊，仍需長期觀察
- 外匯指定銀行(DBU)人民幣存款下降，主要來自法人支付貨款與海外投資，但個人戶已連續4個月成長，顯示散戶持有人民幣考量多元
- 國際金融業務分行(OBU)存款減少主因法人轉存美元及匯款至大陸，儘管人民幣專案利率多約1字頭，報酬率不算亮眼，但廠商對人民幣仍有基本營運需求
2024年勞動報酬創14年新高，今年前7月實質薪資連16月跑贏通膨！ (2025-09-13)
- 去年(2024年)台灣勞動報酬取得14年最高成長，經常性薪資增幅更是創下近25年新高，顯示廠商普遍加薪，員工努力有回報
- 今年(2025年)前7月實質經常性薪資成長幅度創近5年同期最高，代表薪資增長已連續16個月超越物價漲幅，讓荷包不再被通膨吃掉
- 薪資M型化現象依然存在，金融業領頭、科技業表現亮眼，但服務業部分員工薪資仍低於平均，值得社會持續關注
中國
中國青年失業率再攀高峰：8月飆至18.9%，統計方式調整後新高 (2025-09-17)
- 8月中國16至24歲(不含在校生)青年失業率升至18.9%，高於7月的17.8%，並超越去年同期18.8%，創下2023年12月新統計方式以來新高
- 中國國家統計局指出，7至8月為大學畢業生進入職場高峰期，青年失業率通常季節性攀升，但今年數據仍凸顯就業市場壓力
- 回顧2023年，中國青年失業率一度突破20%，並於6月觸及21.3%歷史高點。此次數據再度惡化，顯示青年就業挑戰持續嚴峻
中國經濟8月數據疲軟，全年5%經濟成長目標生變 (2025-09-16)
- 8月規模以上工業增加值年增率5.2%，低於預期5.7%，累計1至8月年增率6.2%。主要製造業如電子、汽車等仍維持高成長，但酒飲產業出現衰退
- 8月社會消費品零售總額3兆9,668億元，年增率3.4%，低於市場預期，創去年以來最低。網路零售成長9.6%，占比達25%，但餐飲僅年增率2.1%
- 1至8月固定資產投資32兆6,111億元，年增率僅0.5%，創疫情以來最差。民間投資下降2.3%，外商投資年減率更達15.4%，拖累總體投資表現
美國
聯準會縮表第172周：累計政府債券減少1兆5,697億美元，MBS減少6,047億美元，資產負債表單周增加23億美元 (2025-09-19)
- 聯準會資產負債表截至9月17日為止的前一周增加23億美元，總額為6兆6,594億美元
- 自2022年6月1日啟動縮表行動至今第172周，累計美國政府債券減少1兆5,697億美元，MBS部分減少6,047億美元，整體資產負債表減少2兆3,053億美元
- 啟動縮表第4階段(自2025年4月1日起)至今第23周，累計美國政府債券減少181億美元，MBS部分減少862億美元，整體資產負債表減少1,172億美元
聯準會降息1碼至4%~4.25%，就業放緩成決策關鍵 (2025-09-18)
- 美國聯準會9月17日宣布自去年12月以來首次降息，將聯邦基金利率目標區間調降1碼至4%~4.25%，並維持縮表進程
- 主席鮑威爾強調，就業市場已不再「非常穩健」，失業率升至4.3%，新增就業放緩至月均2.9萬人，就業惡化風險成為此次降息的主因
- 經濟預測摘要顯示，2025年底利率將降至3.6%，年底前仍有2碼降息空間；通膨預估逐步回落，至2028年回到2%目標
美國8月零售額優於預期，月增率0.6% (2025-09-17)
- 美國8月零售與餐飲服務銷售額7,320億美元，月增率0.6%，優於預期的0.2%，年增率達5.0%。7月數據同步上修，顯示消費支出韌性仍在
- 核心零售額月增率0.7%，高於7月的0.5%。非實體店面零售年增率大增10.1%，餐飲服務年增率6.5%，服飾銷售年增率更高達8.3%
- 部分類別出現疲軟，加油站年減0.7%，建材年減2.3%，百貨公司年減1.0%。專家警告勞動市場疑慮恐抑制消費動能，年底前支出成長可能放緩
CBO報告：關稅、移民衝擊美國經濟，下修2025年GDP成長預期 (2025-09-13)
- CBO預測2025年美國GDP成長率僅1.4%，較1月預估下修0.5個百分點，主因是高關稅與淨移民減少壓抑產出。2025年PCE通膨率預估升至3.1%
- 2025年和解法案短期刺激就業、投資與消費，但同時推升通膨壓力，長期則恐因赤字擴大與利率偏高，造成私人投資被排擠
- CBO預期2025年實質進口額年減3.7%、出口額年減5.0%，貿易量受高關稅與外國報復性措施影響；失業率2025年底升至4.5%，2026年回落至4.2%
亞太
日本8月CPI年增率降至2.7%，仍是連41月高於2%目標 (2025-09-19)
- 日本2025年8月CPI年增率為2.7%，較上月縮減0.4%，但已連續41個月超過日本央行2%物價目標。月增率維持0.1%，連續3個月相同
- 食物價格年增率7.2%，對CPI貢獻度2.03%，均較上月縮減；其中生鮮食品年增率2.8%，非生鮮食品8.0%，顯示漲幅雖放緩但仍明顯推升物價
- 能源價格年增率-3.3%，對CPI貢獻度為-0.27%；不含生鮮食品與能源的雙核心CPI年增率為3.3%，連續13個月高於2%，通膨壓力仍存
紐西蘭第2季GDP季增率-0.9%，製造與營建成拖累 (2025-09-19)
- 紐西蘭2025年第2季GDP月增率收縮0.9%，遠低於市場與央行預估的-0.3%，過去5季已有3季負成長，年增率下降1.1%
- 商品生產業下滑2.3%，初級產業減少0.7%，服務業持平。製造業下跌3.5%，其中交通設備製造下降6.2%，食品飲料菸草製造減少2.2%，為主要拖累
- 營建業月減1.8%，建築工程價值減少2.2%，就業下降1.3%。出口整體減少1.2%，僅家庭消費支出成長0.4%，主要來自影音與電信設備購買
日本8月出口連4衰，對美汽車出口重挫超過28% (2025-09-17)
- 日本8月出口金額8兆4,251.58億日圓，年減率0.1%，連續4個月衰退；進口額8兆6,676.84億日圓，年減率5.2%，貿易逆差2,425.26億日圓
- 北美市場出口年減率14.1%，其中對美國出口衰減13.8%至1兆3,854.52億日圓，汽車出口更重挫28.4%
- 主要出口商品中，運輸設備年減率5.9%，鋼鐵產品衰減14.9%。能源進口大跌19.6%，醫藥產品進口減少33.2%
印尼央行降息1碼，力穩成長與金融韌性，去年9月以來第6降 (2025-09-17)
- 印尼央行決議將基準利率(BI-Rate)調降1碼至4.75%，為2024年9月以來第6度降息
- 同時存款機制利率大降50個基點至3.75%，貸款機制利率降至5.50%
- 決策目的在推動經濟成長並維持通膨於2.5%±1%區間。全球經濟放緩，美中歐日皆受貿易壓力，印尼則預期全年經濟成長可達4.6%至5.4%
日本高齡人口占比創歷史新高，銀髮就業者破900萬人 (2025-09-16)
- 日本65歲以上人口占比高達29.4%，刷新歷史紀錄，高齡化問題仍日趨嚴峻，高居全球38個人口大國之冠
- 日本65歲以上就業者在2024年連續21年成長，總數高達930萬人，創歷史新高，高齡就業者占比總體勞動人口13.7%
- 高齡就業主要集中於批發零售、醫療福祉及服務業，其中醫療福祉業十年內就業者數量成長逾2.3倍，但高達76.9％的銀髮勞工從事非正規工作
歐洲
英國央行維持利率4%不變，放緩縮表以穩市場 (2025-09-19)
- 英國央行決議維持基準利率4%不變，7位委員支持按兵不動，2位傾向降息0.25%。該決策緊接美國聯準會降息後，顯示英國仍採審慎態度
- 8月CPI年增率3.8%，預計9月短期升至4%，第4季後將回落至2%目標。薪資壓力趨緩但服務通膨持平，家庭通膨預期仍偏高，顯示物價風險尚存
- 英國GDP第2季成長0.3%，略高於預期，但企業投資下滑4%。央行預測第3季成長約0.4%，仍面臨地緣政治與外部需求放緩的下行風險
挪威央行再降息至4%，預示未來可能會持續寬鬆 (2025-09-19)
- 挪威央行決議調降政策利率1碼至4.0%，今年已第二次降息，並釋出訊號指出未來一年可能進一步降息，新政策自9月19日生效
- 8月CPI年增率為3.5%，核心CPI-ATE年增率為3.1%，仍高於2%目標；薪資成長高於預期，但生產力提升為薪資與物價的平衡提供空間
- 委員會評估挪威經濟成長強於預期，產能利用率略高；未來政策利率將逐步下降，2028年底預測略高於3%，住宅抵押貸款利率將維持在4.5%以上
英國8月通膨率維持在3.8%，仍高於歐陸主要國 (2025-09-17)
- 英國2025年8月CPIH年增率4.1%，CPI年增率維持3.8%，雖較7月略降，但仍高於德國2.1%、法國0.8%，連續8個月通膨水準超過歐陸主要國
- 交通運輸年增率降至2.4%，機票價格漲幅顯著收斂，汽機車燃料年減幅縮小至4.9%，房屋與家庭服務年增率6.0%
- 食物和非酒精飲料年增率升至5.1%，創2024年1月以來最高，主因蔬菜、乳製品及魚類價格上漲
法國高債台壓境，政治失能拖累財政，惠譽調降信評至A+ (2025-09-13)
- 惠譽因法國債務高築且政局不穩，難以推動財政改革，將其信評從「AA-」調降至「A+」，展望穩定。此決策凸顯法國公共財政面臨的嚴峻挑戰
- 法國政府債務占國內生產毛額(GDP)比率預計2027年將高達121%，遠超過歐元區的規範，且長期財政赤字問題難解，加劇財政壓力
- 國內政治分裂導致政府難以有效整頓財政，加上高稅負與結構性支出僵化，即便透過臨時措施，財政赤字仍將遠高於歐元區平均水平
俄羅斯央行降息1%不如預期，經濟「技術性停滯」隱憂浮現 (2025-09-13)
- 俄羅斯央行將基準利率下調1個百分點至17%，降幅低於市場普遍預期的2個百分點，此保守決策引發對俄羅斯經濟急遽放緩可能性的廣泛辯論
- 央行解釋此舉是因目前物價成長的基本指標未顯著改變，且通膨預期仍高，強調將維持緊縮貨幣條件，目的在2026年將年通膨率恢復到目標4%
- 儘管國內需求有支撐，但出口導向型產業顯著降溫，有經濟學家形容為「技術性停滯」
美洲
加拿大央行降息1碼至2.5%，應對經濟放緩 (2025-09-17)
- 加拿大央行9月決議將隔夜利率調降1碼至2.5%，為9個月來首次降息，以因應全球成長放緩與美國關稅衝擊
- 第二季GDP下滑約1.5%至1.6%，出口大減27%，投資同步下滑。近2個月就業人數減少逾10萬，失業率8月升至7.1%，創9年高點
- 8月CPI年增率1.9%，核心通膨約3%，但上漲動能消散。聯邦政府取消對美商品大部分報復性關稅，有助減輕物價壓力