美國2025年Q4 GDP季增年率放緩至1.4%，川普認為政府停擺成主因

根據美國商務部經濟分析局在2026年2月20日發布的資料，美國2025年第4季實質國內生產毛額(GDP)換算為季增年率後成長1.4%。相較於第3季4.4%的強勁表現，第4季的經濟擴張步伐明顯放緩。若以2025年全年來看，整體實質國內生產毛額成長率達2.2%，相較於2024年的2.8%略微下滑。就整體規模而言，2025年第4季當期美元國內生產毛額以年化水準計算達到31兆4,901億美元。

推動第4季經濟成長的主要動能來自於消費者支出與民間投資的增加，而政府支出的驟減與出口下滑則是造成經濟放緩的主要拖累因素。此外，作為國內生產毛額減項的進口金額在第4季也呈現減少。進一步分析成長的推動力量，消費者支出的成長主要由服務業帶動，部分抵銷了商品支出減少的負面影響。在服務業之中，醫療保健以及其他服務是最大的貢獻來源。醫療保健的成長涵蓋門診服務以及醫院與護理機構的服務；而其他服務的成長則主要受惠於國際旅遊的復甦。在民間投資方面，主要的成長動能來自於智慧財產權產品、民間存貨投資以及設備投資的增加。其中，企業在研發方面的大幅投入帶動智慧財產權產品成長；存貨投資的增加主要來自於批發貿易與製造業；設備投資的成長則由電腦與周邊設備等資訊處理設備所貢獻。

然而，第4季經濟表現受到幾個關鍵因素的嚴重拖累，其中最受矚目的便是聯邦政府支出顯著減少，這主要歸咎於2025年10月1日至11月12日期間的聯邦政府部分停擺。美國經濟分析局估計，政府勞務供給的實質減少，使第4季實質經濟成長率損失約1.0個百分點。另一方面，據國會預算辦公室(CBO)估計，因為聯邦雇員提供的服務和政府的產品與服務支出雙雙減少，加上俗稱「糧食券」的「美國補充營養援助計畫」(SNAP)補助也被暫時刪減，政府關門可能導致第4季經濟成長率折損高達1.5個百分點。國會預算辦公室預測，雖然損失的產值大部分可在未來彌補回來，但其中約有70億至140億美元可能將永久損失。

針對經濟成長的放緩，美國總統川普在社群媒體平台上發文抨擊，歸咎於民主黨掣肘造成政府停擺，表示關門讓美國付出國內生產毛額至少2個百分點的代價。川普同時也再次要求聯邦準備理事會(Fed)調降利率，並批評聯準會主席鮑爾。除了政府停擺的衝擊外，出口的下滑也對經濟造成影響。美國經濟分析局特別指出，在國家經濟帳的計算中，白銀等貴金屬若被用作保值或抗通膨的投資工具，其交易不被視為一般投資，因此當局排除了第4季投資性白銀條出口增加的數據，這也使得整體出口數據呈現下滑趨勢。

在物價與通膨數據方面，第4季國內購買毛額物價指數上漲3.7%，高於第3季的3.4%。不過，備受市場關注的個人消費支出(PCE)物價指數在第4季上漲2.9%，剔除食品與能源價格後的核心個人消費支出物價指數則上漲2.7%，較第3季的2.9%略微降溫。以2025年全年來看，個人消費支出物價指數上漲2.6%，與2024年的增幅持平；全年核心指數則成長2.8%，低於2024年的2.9%，顯示通膨壓力呈現溫和且穩定的發展趨勢。值得注意的是，受到聯邦政府關門影響，勞工統計局無法順利收集2025年10月的消費者物價指數(CPI)數據，因此美國經濟分析局採用9月與11月數據的幾何平均數來估算10月的季節性調整物價指數。

最後，為了提升資料發布的效率與現代化，美國經濟分析局宣布優化新聞發布流程。未來的報告將直接連結至線上的互動式數據圖表，並預計從2026年4月9日發布的第4季最終估計數據開始，全面停止提供傳統的PDF與Excel格式表格，目的在引導使用者直接取得最完整且即時的線上數據。

圖資來源：美國商務部