- 日本2025年Q3實質GDP季增率由初值的-0.4%下修至-0.6%，季增年率亦從-1.8%降至-2.3%，為六季以來首度萎縮
- 民間需求疲弱為本次下修主因。私人消費雖微增0.2%，但動能有限；住宅投資重挫8.2%，企業設備投資更由初值+1.0%大幅修正為-0.2%
- 整體民間需求對GDP貢獻-0.4%；外部需求同樣拖累成長，出口季減1.2%，淨出口貢獻-0.2%
根據日本內閣府經濟社會綜合研究所在2025年12月8日公布的資料，2025年7月至9月期間的季度國內生產毛額(GDP)第二次速報值顯示，日本經濟面臨比原先預期更深的萎縮。報告指出，實質GDP(經季節調整的季增率)由第一次速報值的下滑0.4%進一步修正為萎縮0.6%。若將此實質季增率換算成年率(季增年率)，衰退幅度從初值的負1.8%擴大至負2.3%。這是日本經濟六個季度以來首次呈現季度萎縮。名目GDP方面，經季節調整的季增率為負0.1%，年化換算後為負0.2%。
本次GDP數據修正且萎縮幅度擴大的主要原因在於民間需求項目的疲軟，尤其是企業支出和住宅投資呈現比初估更差的表現。從細項數據來看，實質國內需求季增率為負0.4%，對GDP成長率的貢獻度為負0.4個百分點。實質民間需求季增率為負0.5%，貢獻度為負0.4個百分點。
民間需求細項表現不佳，成主要拖累
在組成國內需求的各項目中，「家計最終消費支出」(私人消費)呈現實質季增率0.2%的成長，對GDP成長率的貢獻度為0.1個百分點。雖然消費仍維持正成長，但動能依然不足。
拖累數據最為嚴重的是「民間住宅投資」，其實質季增率大幅萎縮8.2%，較第一次速報值跌幅縮減0.8%。民間住宅投資對GDP成長率產生負0.4個百分點的貢獻。
「民間企業設備投資」的表現也轉為負面，實質季增率從第一次速報值的1.0%大幅修正為負0.2%，對GDP成長率的貢獻為負0.0個百分點，在第一次速報時貢獻0.2個百分點。
外部需求與政策影響
外部需求對日本經濟同樣造成負面壓力。「財貨・服務的出口」實質季增率呈現負1.2%的萎縮，對GDP貢獻度為負0.3個百分點。而「財貨・服務的輸入」(進口)實質季增率為負0.4%，對GDP貢獻度則為0.1個百分點。因此，實質「財貨・服務的純輸出」(淨出口)對GDP的總貢獻度為負0.2個百分點。
儘管日本經濟數據疲軟，市場分析師普遍認為，這份萎縮幅度擴大的數據並不會阻止日本銀行(日銀)邁向逐步升息的趨勢。隔夜指數交換合約也顯示，日銀在本月升息的機率約為90%。彭博經濟分析師判斷，日銀可能會將住宅建設和出口的下降視為暫時現象，不認為經濟復甦遭遇了重大挫折。
然而，這份疲弱的經濟報告為首相高市早苗提供了政策上的支持。高市早苗已推出一項規模為17.7兆日圓的刺激方案，目的在減輕通膨對家庭的負擔，並特別協助較小企業的薪資。政府估計，假設這些措施在三年內生效，國家GDP平均每年將可因此成長約1.4個百分點。野村證券經濟學家預期，高市可能會利用近期的經濟放緩來為大規模刺激方案辯護，但在這次暫時的下滑之後，仍認為經濟將從下一季恢復成長。
圖資來源：日本內閣府
資料來源： 經濟日報